为什么美联储可能会在周三采取小幅减息政策

2019-05-19 16:03:21 来源:

美联储已暂停加息。华尔街认为美联储将在10月份降息,特朗普总统希望昨天降息。但美联储的有效基准利率顽固地继续上升。上周,它上涨至2.44%,创2008年以来的最高点。现在一些华尔街经济学家预计美联储将在周三采取行动,以控制其主要利率。如果发生这种情况,它可能有助于为道琼斯和更广泛的股市带来进一步的收益。据官方统计,12月份美联储将隔夜银行贷款利率上调至2.25%至2.50%的范围。尽管有着温和的意图,但有效的联邦基金利率已经攀升至该范围的顶部。由于美联储的关键利率与信用卡和汽车贷款的市场利率挂钩,政策略微收紧。转而扭转这种紧缩可能就像一次小幅减息。虽然美联储主席杰罗姆鲍威尔称其为技术性调整,而不是政策调整,但投资者仍会喜欢它。

MUFG经济学家写道:“虽然技术本质上,会议决定不会发生太多其他事情,但市场可以采取温和的态度。”

由于通胀低于其目标,美联储确实有理由确保其主要利率不会无意中超过。另一方面,随着纳斯达克指数和标准普尔500指数创下历史新高而道琼斯指数收于一线,可能不会感到紧迫。这就是为什么周三美联储的政策举措可能会出一个看涨信号,即政策制定者不会受到金融市场过剩的困扰。

美联储2008年的货币政策管理体系逐渐被打破。那一年,国会赋予央行权力,支付美联储持有的超出银行监管机构要求的商业银行储备利息。

截至去年6月,美联储将超额准备金(IOER)利率保持在联邦基金利率范围的顶部。但随着基准利率上升到其范围的上限,美联储发生了转变。6月份,即使将关键政策利率上调25个基点,也将IOER提高了20个基点。它在12月做了同样的事情。

然而,现在很明显,IOER利率并未对关键的联邦基金政策利率设定上限。现在IOER为2.35%,有效联邦基金利率为2.44%左右。

摩根士丹利(Morgan Stanley),杰富瑞(Jefferies)和瑞银(UBS)等公司预计IOER将下调5个基点至2.30%。

摩根士丹利写道:“我们预计美联储将不得不通过将目标价格内的IOER降低(5个基点)来对EFFR(有效联邦基金利率)的上升做出反应,从而将EFFR从目标区间的上限拉得更远。”

什么是推动有效率更高?

对美联储政策利率上行压力的一个解释是,美国国债的发行量增加以及美联储通过数量紧缩来萎缩其资产负债表。这导致人们猜测它可能会在计划的9月结束日期之前结束QT。

但经济学家表示,联邦基金利率的最新上调可能还有另一个原因:4月15日的纳税截止日期。纳税导致货币市场基金外流。

如果纳税是罪魁祸首,美联储的基准利率可以在没有干预的情况下纠正。美联储可能会决定推迟并看看市场如何发展,同时让市场知道可以在会议之间进行干预。

从长期来看,经济学家认为美联储2008年后设定利率的制度可能需要重新设计。

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