Aphria是加拿大全国最便宜的罐装生产商

2019-06-03 10:30:02 来源:

加拿大第三大罐装生产商(纽约证券交易所代码:APHA)今年已成为战场股票。虽然该公司已开始吸引华尔街的一些热心支持者,如投资公司Jefferies,但Aphria的股价相对于其最接近的同行(纽约证券交易所代码:ACB)和(纽约证券交易所股票代码:CGC)仍然被低估。Aphria的股票交易价格约为2020年预计销售额的2.2倍,而Aurora的股票估值约为明年销售额的13.1倍。就其本身而言,Canopy的股票甚至更高,几乎是该公司2020年预计收入的19倍。基于这种粗略的比较,Aphria的股票太便宜了。逢低买入者是否应该利用Aphria相对较低的估值,或者这个罐头股是一个经典的价值陷阱?让我们看看硬币的两面来找出答案。

Aphria的年产能最高可达255,000公斤,是加拿大第三大罐装生产商,仅次于Aurora和Canopy。这一顶级产量最终将转化为较小实体的优异毛利率,并且一旦这个细分市场在今年晚些时候在加拿大正式开放,就可以让罐头巨头快速扩展到食品等利润率更高的产品类别。

另一个关键优势是Aphria在高价值的德国大麻市场中令人羡慕的地位。今年早些时候,该公司的德国子公司Aphria Deutschland GmbH获得了该国第五个医用大麻种植许可证。这是一个大问题,因为普遍预计德国将在完全合法化后成为欧洲最大的大麻市场,并且是北美以外世界上最大的大麻市场之一。

现在,Aphria将在这个至关重要的欧洲市场上与其他顶级犬类竞争,如Aurora,Canopy,和。但该公司确实在该大陆拥有坚实的立足点,拥有这种种植许可证。大多数低端竞争对手也不能这样说。尽管如此,尽管来自一些业内最大的重量级人物的竞争,德国应该在未来几年为公司的顶线提供显着的推动力。

Aphria的低估值并非偶然。该公司的形象在去年年底受到重创之后,其一些高层管理人员被兴登堡研究和精英资本管理公司的一份卖空报告作为目标。问题的关键在于该报告指称内部人员以高价收购某些拉美资产而受益。

虽然一个独立委员会后来发现价格在一个合理的范围内,但Aphria仍然在最近一个季度收购了高达5000万美元的加拿大减值费用。作为直接后果,Aphria的管理层正在进行重大改革,以恢复投资者对公司治理的信心。具体而言,首席执行官Vic Neufeld和联合创始人Cole Cacciavillani现已离开公司,而Aphria即将成为前任总裁的雅各布·里普施坦也于6月7日突然宣布辞职。

华尔街长期以来对这个新兴领域的公司治理质量持怀疑态度。这份卖空报告 - 主要是Aphira某些核心高管的渎职行为 - 并没有帮助解决问题。根据这一主题,Aphria在此报告之后失去了大量机构投资者,这可能是该公司股票在过去12个月中已经损失了27%的重要原因。不幸的是,Aphria的新管理团队可能需要几个季度来改变这种叙述。

对Aphria的另一个打击是该公司没有像Canopy Growth或Cronos Group这样的顶级合作伙伴来帮助其扩张工作。这并不意味着Aphria无法有效竞争,但该公司在扩展到其他更有利可图的产品类别时肯定处于劣势,例如用于大众市场的饮料,食品或前贴片。

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